Gestão Conjunta de Risco e Retorno

A administração de carteiras de ativos financeiros vem procurando apresentar mecanismos para a obtenção de uma relação ótima entre retorno e risco. Inúmeros estudos vêm contribuindo de forma significante para a eficiência e prática desta técnica. Este trabalho objetivou analisar a possibilidade de se obter desempenhos superiores nas estratégias de investimentos mediante a utilização dos modelos de Markowitz e Elton-Gruber, no Brasil, no período de janeiro de 2000 a setembro de 2006. Inicialmente executou-se o procedimento de montagem de carteiras de Markowitz e Elton-Gruber e seus desempenhos foram comparados entre si e ao desempenho do índice da Bovespa, o Ibovespa, utilizado como indicador do desempenho médio das cotações do mercado de ações no Brasil. Foram analisados os seguintes fatores de performances: a rentabilidade, o risco medido pelo desvio-padrão, os betas das carteiras de ações e os índices de desempenho de Treynor e Sharpe. Testes não-paramétricos foram utilizados objetivando analisar a significância dos resultados encontrados. Este trabalho conclui que há desempenhos superiores nas estratégias de investimentos com o emprego das técnicas de formação de carteira de ações de Markowitz e Elton-Gruber em relação ao Ibovespa. O método de Markowitz superou o modelo de Elton-Gruber em todos os índices de performances empregados, com exceção dos betas das carteiras. Devido às suas características, estes modelos podem proporcionar retornos maiores que aplicações no Ibovespa, com menores riscos, apresentando-se como ferramentas adicionais para o pequeno investidor.